零跑汽车(09863.HK)首款MPV车型D99正式上市，将零跑汽车“科技普惠”的核心造车理念延伸至MPV赛道。
6月25日晚，零跑汽车高级副总裁曹力在D99的发布会上公布，新车售价区间为24.98万～31.98万元，全系标配双电机四驱、双腔闭式空气悬架+CDC减振、前双叉臂后五连杆底盘、高通双8797芯片、激光雷达智驾系统、宁德时代电池及11个安全气囊，延续了“入门即满配”的产品策略。
D系列代表零跑汽车技术的最高水平，旨在实现品牌向上。作为零跑汽车D平台的第二款车型，D99被寄予提升产品均价、增厚盈利水平的预期。零跑汽车创始人、董事长朱江明表示，全部采用头部供应商的零部件。
在新能源行业竞争进入下半场、全行业成本端压力持续抬升的背景下，全域自研体系是零跑能够以低价投放高配产品、在存量竞争中抢占份额的核心支撑。但重资产的自研模式也对销量规模形成刚性约束，这意味着零跑需要加快高端车型的交付爬坡节奏，同时推进海外市场拓展以分摊固定成本。
受碳酸锂等大宗商品价格反弹、7月动力电池安全新国标带来合规成本增加双重影响，朱江明坦言，公司二季度毛利率表现“可能没那么好，但也不会太差”，整体处于可控区间。他同时表示，零跑当前优先通过内部消化成本压力，暂未调整终端售价，若后续原材料价格持续上行，不排除对终端价格进行调整。
全域自研成核心支撑
对零跑汽车而言，D99远不止一款新品，更承载着该公司优化产品结构、拉动单车均价、支撑品牌向上的战略职能。
曹力介绍，D99提供增程、纯电两种动力版本。其中，增程版搭载80.3kWh宁德时代磷酸铁锂电池，CLTC纯电续航480km，是目前全球纯电续航最长的增程MPV，同时支持800V高压快充。而纯电版则搭载115kWh宁德时代超混电芯，CLTC续航700km，采用1000V高压架构，峰值快充功率达460kW。
时代财经注意到，在MPV市场进行横向对比，D99具备显著价格优势和配置优势，起售价低，且将高规格底盘、三电与智驾硬件列为全系标配。
高配上市、科技普惠的底层支撑，来自零跑汽车全域自研的成本控制体系。
华创证券研报显示，零跑汽车已实现三电系统、智能驾驶、智能座舱等领域核心零部件的自研自产，自研自造的高附加值电子部件占整车成本的65%，该模式使单车型研发成本较外包模式降低40%。在技术降本层面，零跑汽车2022年推出的CTC电池底盘一体化技术，单台可降本近1500元；2025年发布的Leap3.5架构通过大幅减少ECU数量与线束用量，带动整车电子电气成本下降30%～40%。
而高端车型放量将进一步摊薄固定成本。以D平台首款车型D19为例，华创证券测算其平均售价约21万元，毛利率约18%，单车毛利约3.8万元，显著高于零跑当前约1.5万元的整体单车毛利水平。
但重资产自研模式存在明确的成本边界。零跑汽车当前拥有17座自有零部件工厂，但这也意味着每年折旧成本高昂，且该部分为刚性固定成本，若销量规模不足，单车分摊折旧将明显上升，抵消自研带来的降本优势。
与此同时，MPV细分市场的容量天花板也构成约束。乘联会数据显示，2025年国内MPV总销量约103万辆，其中新能源MPV销量49.1万辆，渗透率接近50%；30万价位是竞争最密集的细分赛道，月均市场容量约1.5万台。曹力表示，D99主打宜商宜家定位，目标是进入细分市场主流头部阵营。
海外市场对冲压力
随着新能源汽车市场竞争进入下半场，伴随着原材料价格上行与合规成本的增加，车企在盈利端普遍承压。
根据国金证券统计，截至2026年4月，国内动力型磷酸铁锂正极材料现货报价约6.01万元/吨，较2025年6月的3万元/吨价格翻倍；对应方形动力铁锂电芯均价上涨至0.38元/Wh，环比上涨2.7%，较2025年8月的0.33元/Wh累计上涨15%。
与此同时，电池新国标带来了合规成本的增加。7月1日起，《电动汽车安全要求》《电动汽车用动力蓄电池安全要求》两项强制国标正式实施，要求电芯热失控后2小时不起火爆炸，新增底部撞击、快充老化安全等测试项，倒逼车企升级隔热防火材料、强化电池壳体防护、迭代BMS热失控预警算法，全行业单车制造成本均出现不同程度抬升。
实际上，盈利波动已在零跑汽车的一季度财报中显现。2026年一季度，该公司实现营收约108.2亿元，同比增长约8%，但零跑汽车的整车毛利率回落至9.4%，同比下降约5.5%。
朱江明坦言，近期碳酸锂、铜、铁、铝及塑料等全产业链原材料价格普涨，给公司成本端带来较大挑战。目前零跑汽车正通过与上游供应商协同消化、内部推行增收节支优化运营损耗的方式承压，暂未调整终端产品售价。
值得注意的是，朱江明同样表示，本轮成本上涨将一定程度压缩公司的毛利与利润空间，若后续原材料价格持续上行，不排除对终端售价进行调整的可能。
面对成本压力，零跑汽车除依托全域自研体系内部消化外，还通过海外市场形成重要盈利补充。
今年一季度，零跑汽车海外销量约4.1万台，占总销量的约37%。依托与Stellantis合资成立的零跑国际，零跑以轻资产模式切入欧洲市场，规避了自建渠道的高额投入。
截至今年一季度末十大实盘配资网站，零跑全球销售及服务网点已达约1000家，覆盖欧洲、中东、非洲和亚太等超40个国际市场。2026年海外销量目标为10万～15万辆，通过整车出口与本地化生产双轮驱动，构建业绩增长的重要势能。
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