宏观面：

欧佩克发布月度原油市场报告，其中提到：将2025年全球日均石油需求较上年增长量预期从145万桶下调至130万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.051亿桶；将2026年全球日均石油需求较2025年增长量预期从143万桶下调至128万桶。2025年和2026年石油需求增幅双双下调，原因显而易见——特朗普的激进政策。正如报告中所说：美国的一系列政策给全球经济带来下行风险。

不过，俄罗斯对于全球石油的预期较为乐观。3月底，俄罗斯官员表示，今年全球石油需求预计将增加100万桶/日至150万桶/日。他还表示：“消费率每年都在增长，而且鉴于全球经济将增长这一事实，对能源的需求也将增长”。不过，该官员在讲话时，特朗普尚未发布激进政策，所以这种乐观预期可能已经发生变化。

供应端方面，OPEC+成员国于本月开始增产，虽然总产量可能持续低于目标水平，但在低油价的刺激下，成员国大概率会选择尽快增产以守住份额。知情人士称，OPEC+的增产计划可能会在5月份持续，这将持续抑制原油上涨动力。

库存数据来看，截止4月4日，EIA库存总计2575.9万桶，处于长周期历史的相对低位。不过，2500万桶左右的库存水平已经在2022年7月份出现过，直至今日，大约三年时间，仍没有成规模的库存回升迹象。根据库存曲线触底而看多原油后市的想法需谨慎。

技术面：

▲ATFX图

原油日线处于空头趋势，MA5、MA10、MA20三条均线呈现标准的空头排列，即便短期不再创新高，也不建议抱有“超低”心理。

走势结构角度看，去年11月份至今，原油日线一直存在中枢结构，即便是今年1月份的暴涨走势，也没能使得价格彻底脱离中枢控制区间。4月初原油价格因为特朗普的激进政策而剧烈下跌，中期趋势进入确定性较高的空头。但是，未来行情依旧有可能重回中枢区间内。本周关注日线级别的反弹行情，如果最高点出现在中枢下轨下方，则空头趋势延续；反之则中枢结构继续有效，行情上下大幅度震荡。

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