当前所在位置:首页 > 正规股票配资门户网站

流动性紧张缓解 期债企稳

2899

2025-07-12 【 字体:

本周以来,受到包商银行被接管的事件影响,国债期货波动明显加大,周一,十年期国债期货主力合约T1909盘中跌幅一度达到0.66%,但此后几天受央行和银保监会相继发布信息影响,同时央行在公开市场净投放,银行间市场流动性风险逐渐消散,国债期货市场也开始企稳。

先来回顾一下包商银行被接管事件,5月24日,央行和银保监会联合发布公告,鉴于包商银行股份有限公司出现严重信用风险,为保护存款人和其他客户合法权益,依照《中华人民共和国中国人民银行法》《中华人民共和国银行业监督管理法》和《中华人民共和国商业银行法》有关规定,中国银行保险监督管理委员会决定自2019年5月24日起对包商银行实行接管,接管期限一年。

之后最直接的影响就是引发了整个市场对部分规模较小内控较差的城商行、农商行和非银金融机构流动性的担忧。目前国内金融机构的流动性传导体系,第一级别是以国有大行和全国性股份制银行为代表的一级交易商,一级交易商资金来源主要是央行,第二级别是一级交易商之外的其他银行,第三级别是非银金融机构,流动性央行开始逐级向下传递。

在三级金融机构中出现了两个利率可以大概衡量金融体系内部的资金松紧程度,一个是7天期存款类机构质押式加权回购利率,也就是常说的DR007利率,DR007的主要参与者是银行,抵押物只能是利率债,可以大致反映银行间市场上银行机构的资金松紧程度,另一个是7天期银行间质押式回购加权利率,也就是R007利率,R007利率的主要参与者既包括银行也包括非银金融机构,可以押利率债也可以押信用债,可以说R007利率在一定程度上反映了整个金融体系的资金松紧程度。

一般而言,在资金面平稳时,R007和DR007利率相差不大,但是如果在遇到跨季或者风险性事件使得资金面趋紧时,两个利率本身同方向上行是正常的,但如果非银金融机构的流动性比银行更加紧张,通常就会呈现出R007和DR007利差扩大的现象。周一,这一点体现得较为明显,DR007利率2.77%较上周五上涨22个BP,R007利率3.05%较上周五上涨53个BP,R007和DR007的利差扩大明显,可见本周整个金融体系的流动性确实都比较紧张,且非银流动性更紧张。

为应对流动性紧张局面,本周以来央行连续进行公开市场净投放,周一到周四央行公开市场净投放额分别为800亿元、700亿元、2500亿元和300亿元。目前包商银行并未出现大规模挤兑的现象,也没有引发更大规模的金融机构内系统性风险。从周三开始金融体系流动性已经明显改善,周三R007利率较周二的3.62%回落至3.04%,R007与DR007的利差则由周二的76BP回落至周三的25个BP。

对于债市而言,包商银行被接管这一风险事件,引发了市场对流动性的担忧,即大行可能不愿意拆借资金给小行,银行不愿意拆借资金给非银金融机构,导致了周一市场大跌。但是从央行后续的动作来看,当前呵护市场流动性的意图还是比较明显的,而银保监会对包商银行的处理方式也在一定程度上缓解了市场的不安情绪。目前国债期货市场已经企稳,预计本次风险事件能够平稳度过。后续来看,欧元区PMI初值不及预期,出口增速大概率继续回落,5月前三周国内6大电厂发电耗煤增速为-17.3%,降幅比4月明显扩大,预示5月国内工业增速继续放缓。因此,需要密切关注即将公布的5月PMI数据,如果确实不及预期,则国债期货可能重回上涨通道。

阅读全文
相关推荐

田洪良:5月2日主要货币短线操作指南p

田洪良:5月2日主要货币短线操作指南p
从技术上来看,美指周四上涨在100.40之下遇阻,下跌在99.60之上受到支持,...

知名机构4月集中调研!重点关注这一影响

知名机构4月集中调研!重点关注这一影响
  随着美国所谓“对等关税”政策再现波动,全球资金再度聚焦产业链韧性与出口型企业...

2025年5月5日天津碧城农产品批发市场价格行情

2025年5月5日天津碧城农产品批发市场价格行情
品种 最高价 最低价...

《歌手2025》开启全民推荐,断层领先的歌手让人意外,又出黑马?_那艺娜_网友_名单

《歌手2025》开启全民推荐,断层领先的歌手让人意外,又出黑马?_那艺娜_网友_名单
各位读者,你们期待《歌手2025》吗?前不久,《歌手2025》官宣将于5月16日...

助力产教融合 推动电商发展 玺承集团与南京信息工程大学达成战略合作

助力产教融合 推动电商发展  玺承集团与南京信息工程大学达成战略合作
  3月4日下午,玺承集团与南京信息工程大学商学院MBA中心举行校企战略合作签约...

秀商时代控股(01849)发盈警 预期年度拥有人应占纯利减少至约110万新加坡元

秀商时代控股(01849)发盈警 预期年度拥有人应占纯利减少至约110万新加坡元
智通财经APP讯,秀商时代控股(01849)公布,预期该集团于截至2022年6月...

“胖都来”开业 胖东来发声!

“胖都来”开业 胖东来发声!
  5月1日,位于浙江的一家名为“胖都来”的线下购物商场开业,并在网络发布多位明...

学交易系统要多久?从新手到稳定盈利,这几个阶段必须熬过去

学交易系统要多久?从新手到稳定盈利,这几个阶段必须熬过去
天玑资本(Polaris Capital),专注交易心理与交易研究,投资指明正确...

网售超低价羽绒服以丝代绒造假背后,羽绒价格大涨近一年

网售超低价羽绒服以丝代绒造假背后,羽绒价格大涨近一年
11月25日,南通市市场监督管理局发出通报,称对当地网售造假羽绒服的经营主体采取...

2021年7月15日人民币中间价列表

2021年7月15日人民币中间价列表
本交易日人民币兑主要货币官方中间价如下: 品种 较上...